El Consejo de Gobierno Banco Central Europeo (BCE) celebra este
jueves su reunión del mes de mayo con el mercado pendiente de una
prácticamente descontada rebaja de un cuarto punto de los tipos de
interés, hasta un nuevo mínimo histórico del 0,5%, que de no producirse corre el riesgo de provocar una decepción en los mercados.
La estratega de mercado de IG Soledad Pellón señala que todo apunta a que la rebaja de tipos será este mismo mes de mayo,
y asegura que ahora mismo no hay ningún motivo para que el BCE decida
no mover los tipos a la baja, sabiendo que esto provocaría una decepción
de los mercados y que en ningún casi sería malo para la inflación, que
en abril se moderó al 1,2% en la eurozona.
Así, subraya que el BCE ya no tiene la excusa de la inflación y que un recorte sería en parte positivo, ya que el peligro ahora quizás no es la superinflación, sino la deflación.
Además, cree que las voces en contra de la rebaja que surgen de
Alemania no son un "impedimento muy fuerte", porque ya no son todas al
unísono.
Desde Inversis, Marian Fernández señala que, aunque ya dejó la puerta abierta a la rebaja en la reunión de abril, los últimos datos macroeconómicos, en particular los de Alemania, han acelerado el proceso
y es probable que el recorte de un cuarto punto previsto inicialmente
para junio se haga en mayo. Además, apunta podría dar alguna pista sobre
una nueva rebaja de tipos en el futuro si la situación empeora.
Los analistas de Renta 4 también creen que las probabilidades de una
rebaja han aumentado "de forma significativa" ante el "creciente
deterioro de la economía europea", especialmente teniendo en cuenta que
no existen presiones sobre los precios. "Aunque el impacto de una bajada
de tipos es limitada, sería una señal de apoyo de las autoridades
monetarias europeas", asegura.
Riesgo de decepcionar
Sin embargo, advierten del existe el riesgo de que el BCE "podría
decepcionar" en su reunión del jueves si no baja los tipos de interés o
si sólo baja los tipos, sin anunciar nuevas medidas, como, por ejemplo,
apoyo a la financiación de Pymes. En esta línea, Soledad Pellón añade
que parte de la bajada de las primas de riesgo y de la subida de las
bolsas en Europa se debe precisamente a que se espera que el BCE "mueva ficha". "Cualquier otra cosa que no sea eso sería un decepción", aseguró Pellón.
Por el contrario, la analista de Selfbank, Victoria Torre, considera
que, aunque alrededor de un 60% de los expertos esperaba una bajada de
tipos en esta reunión debido a la debilidad de los últimos datos
macroeconómicos, ellos no lo tienen tan claro, porque sería ir "justamente en contra" de lo que opina Alemania, que cree que con unos tipos tan bajos se están sentando los precedentes para una espiral inflacionista a medio plazo.
Por esto, se inclina ligeramente por la opción de que el BCE tal vez
espere una reunión más para ver si continúan estos datos que muestran
una mayor debilidad antes de tomar una decisión. Sin embargo, admitió
que si la institución no toma ninguna medida podría ser uno de las
factores que diera "un poco al traste" con la alegría de las bolsas de
los últimos días.
Medidas de apoyo a las Pymes
Por otro lado, en Renta 4 apuntan que sería "especialmente positivo"
que se considerase alguna medida para reactivar el crédito a pymes,
aunque la formula que podría tener este programa se desconoce. Sin
embargo, sí descartan que se repliquen fórmulas como la aplicada por el
Banco de Inglaterra, que redujo los tipos aplicados en las operaciones
de inyección de liquidez a las entidades a cambio de que concediesen
préstamo a Pymes.
Sin embargo, la estratega de mercados de IG cree que el apoyo del crédito a las pymes depende más de los propios países que del BCE,
ya que la institución tiene "pocos medidas que puedan satisfacer los
intereses de Alemania y que puedan facilitar los intereses a las pymes
pero sin entrar en medidas no convencionales".
Por su parte, Victoria Torre apunta que en Inversis piensan que "tal
vez el siguiente conejo que se pueda sacar de la chistera el BCE vaya en
este sentido". Entre las opciones que tiene el BCE es que probar la
adquisición de otros tipos de activos diferentes a la deuda soberana o
de poner la facilidad de depósitos en nivel negativo para obligarlos a
prestar el dinero. Sin embargo, admite que se puede encontrar con la
oposición de Alemania a estas medidas con las elecciones a la vuelta de
la esquina.
Para Marián Fernández, el BCE podría flexibilizar la normativa de los colaterales para obtener de financiación del BCE
utilizando como garantía la deuda de las empresas, aceptando más tipos
de pasivos o relajando la tasa de descuente aplicada. Sin embargo, ve
más difícil que el BCE siga la línea del Banco de Inglaterra y compre
directamente activos de pymes y no cree que puede presentar más que un
esquema de trabajo a largo plazo sobre otras medidas.
No hay comentarios:
Publicar un comentario